1.研究的主要内容
(1)中国在中东欧国家的投资环境及其变化分析,主要从政治、经济、法律、社会、自然环境等方面展开。
(2)投资环境变化带来的投资风险分析。包括政治风险、经济风险、文化风险、法律风险、知识产权风险等各方面。
(3)中国对中东欧国家投资的横纵向对比分析。横向主要包括不同国家、不同行业、不同企业间同期对比分析;纵向主要包括同一国家、同一行业、同一企业在不同时期的对比分析。投资主要由投资存量、流量的演变趋势、投资效率等变量代替,用考虑实物期权的调整后的净现值模型(ANPV模型)进行度量。
(4)运用模糊综合评价方法对中国在中东欧国家投资风险进行定量分析。
(5)中国对中东欧国家投资风险的理论模型和实证分析 。运用模糊层次综合评价模型对风险进行量化,用调整后的净现值评估方法对投资进行度量,再结合计量模型,定量研究不同投资风险是否对投资产生显著性影响,并进行稳健性检验。
(6)结论与对策建议。对策建议包括国家层面和企业层面。
2.基本思路
首先,利用可获得的各种出版物调查分析中东欧国家的投资环境现状及其变化,主要包括:政治环境、法律环境、经济环境、社会环境、自然环境。
其次,结合中国商务部、统计局,国家外汇管理局网站数据及其出具的中国对外投资报告和UNCTAD出的世界投资报告分析中国在中东欧国家投资的存量、流量的演变趋势、投资效率、行业分布状况、国别分布状况、投资主体,并用ANPV模型对投资进行度量,最后总结中国投资的特点与存在的问题。
再次,结合中东欧的现实情况,在模糊层次综合评价模型的基础上,构建计量模型,用固定效应和工具变量等方法解决自变量内生性问题,进而分析不同风险是否对投资造成显著性影响。
最后,分析实证研究的结果,明确中国在中东欧国家投资过程中存在的风险,认识不同风险对投资产生的影响,最后提出降低中国对中东欧国家投资风险的对策建议。
3.研究方法
■比较分析法
本研究通过搜集大量资料从政治、法律、经济、社会、自然五个方面分析中东欧国家的投资环境,并比较分析中东欧国家间的差异,力图为投资者提供尽可能全面准确的环境分析。
■模糊综合评价方法
本方法是一种对不定量的多因素事件进行半定量的分析方法,综合运用灵敏度分析、层次分析、模糊数学等方法建立了国际直接投资分析模型。采用灵敏度分析或者概率分析,可得各风险因素的风险度;由层次分析法(AHP)可知各风险的权重,从而对投资风险进行量化,判断风险的总体水平。
■理论模型和实证研究法
本研究在借鉴国内外对对外投资风险的实证研究的基础上,首先运用模糊评价方法构建理论模型对投资风险进行量化模型,其次利用考虑实物期权的ANPV模型对投资进行计算,最后结合中东欧国家的现实情况,构建计量模型,分析中东欧投资环境变化带来的不同投资风险对投资的影响。
4.重点和难点
■重点是分析中东欧国家投资环境变化带来的投资风险;运用模糊层次综合评价模型对投资风险进行量化;运用ANPV模型对投资进行计算;根据计量模型判断不同投资风险是否对投资产生显著性影响。
■难点是选择合适的理论模型对投资风险进行量化;选择准确的评估方法对投资进行计算;解决解释变量的内生性问题;进行稳健性检验来验证结论的可靠性。
5.主要观点与预期结论
■转型后的中东欧国家的政治、经济、社会环境发生了巨大的变化,中东欧国家间也有很大的差异,总体来说,欧债危机后,中东欧国家的投资环境得到改善,但与中国经济合作的意愿程度有差异。
■中东欧国家的市场规模,基础设施,政治法律环境,对外贸易自由度,与中国贸易量,与中国在该地区的投资风险显著负相关;工资水平和汇率与中国在该地区的投资风险呈正相关性;是否是欧盟成员国是投资风险的重要影响因素,中国更倾向于投资已经加入欧盟的中东欧国家。根据以上实证分析的结论提出中国投资中东欧国家的风险防范对策。
6.创新之处
本研究结合中东欧的现实情况,运用模糊层次综合评价模型对中国在中东欧国家投资过程中存在的风险进行了量化,使用ANPV方法对投资进行计算,再通过计量模型分析了不同投资风险是否对投资造成显著性影响,最后根据实证研究结论提出降低中国在中东欧国家投资风险的相关对策建议。