金融学院学术沙龙第6期
题目：股权激励与市值管理：治理效应还是错误定价？
报告人：徐寿福， 上海对外经贸大学 金融学院
时间：2016年5月6日上午9：00-10：30
地点：博萃楼阳光房
论文：学院内网
【论文摘要】股权激励既可能通过治理效应影响公司内在价值，也可能会通过市场预期直接影响投资者的估值行为，因此会对上市公司市值管理产生影响。通过对市场估值进行分解，以我国上市公司股权激励计划作为研究对象，本文检验了股权激励对公司估值的影响及其经济机理，研究发现：上市公司市场估值水平与股权激励计划的实施显著正相关；股权激励计划实施后公司市场估值的提高，主要来源于股权激励计划引致的公司和行业层面的错误定价，而没有证据表明股权激励计划的实施促进了上市公司的基本面增长。本文的研究表明，要使股权激励成为上市公司市值管理的有效工具，必须重视对激励契约要素的设计和优化。本文的研究结论有助于从公司内部角度理解错误定价的产生原因，并为识别我国上市公司股权激励计划的治理效应提供新的分析视角和经验证据。
【报告人简介】徐寿福，2012年毕业于上海财经大学金融学院，获经济学博士学位。同年进入上海对外经贸大学任教，现为金融管理学院副教授，硕士生导师，主要从事（行为）公司金融与资本市场等领域的教学与研究工作，目前主持国家自然科学基金项目《管理层股权激励对资本市场错误定价的影响及其监管研究》，在《会计研究》、《管理科学》和《审计研究》等学术刊物发表论文多篇，曾获上海市社会科学界第十届（2012）学术年会优秀论文奖、第三届“陈彪如金融论坛”优秀论文二等奖等。
