上海对外经贸大学思源金融讲坛
——学术沙龙第23期
题目：国际资本异常流动的驱动因素：基于多维异质性视角的分析
报告人：程立燕东北财经大学国际经济与贸易学院
时间：2018年10月29日上午9:00 -11:00
地点：博萃楼阳光房
论文：学院内网
【内容摘要】本文基于全球64个国家（地区）1999年第一季度至2017年第四季度的总资本流动数据，测算了激增、中断、外逃和撤回四种国际资本异常流动，并采用Probit模型从全球推动因素、国内拉动因素以及相互传染因素三个方面，研究了国际资本异常流动的驱动因素及其异质性。结果表明：（1）从总样本看，全球因素和传染因素是国际资本异常流动的主要决定因素，其中全球风险指数是第一主因。（2）从不同类型经济体来看，新兴市场经济体资本异常流动主要受到全球因素的影响，其次是传染因素，国内因素的作用相对较小，而发达经济体资本异常流动受全球因素、传染因素和国内因素的影响较为均衡，其中，国内因素的影响在不同类型经济体中具有显著的差异性，主要体现在：国内利率是发达经济体资本异常流动的重要推动因素，但对新兴经济体的影响并不显著；金融市场发展显著降低了发达经济体发生资本异常流动的概率，但提高了新兴经济体国际资本异常流动的可能性；相对于新兴经济体，资本管制对于遏制资本异常流动的效力在发达经济体更高。（3）从不同类型资本来看，全球因素和传染因素依然是最重要的影响因素，国内因素的作用对不同资本类型呈现差异性，其中直接投资资本主要关注国内利率和经济基本面因素，证券投资受到经济增长率、汇率制度和主权风险的显著影响，其他投资更多由经济基本面和投机套利交易所驱动。
【报告人简介】程立燕，东北财经大学国际经济与贸易学院博士研究生，研究方向为国际金融。目前已在《国际金融研究》、《中国人口·资源与环境》等学术刊物上发表论文数篇。
