铁瑛、刘啟仁，“银行管制放松、融资约束与人力资本升级”，财贸经济，2021年第11期
摘要：金融发展如何影响企业人力资本是当前供给侧改革的重要命题，本文基于微观企业层面的劳动力细分技能信息，并匹配银监会网站所提供的银行分支机构数据，考察了银行管制放松对企业人力资本的微观影响机制。结果表明：银行管制放松通过缓解融资约束促进了人力资本的升级，这一结果在多维度的稳健性检验下保持稳健。与此同时，银行管制放松还通过缓解融资约束显著地提升了企业支付技能溢价的能力、研发投入、资本品投入与人力资本投资，与人力资本升级保持了逻辑上的一致。拓展性研究还发现，本文的基准结论银行管制放松通过缓解融资约束，（1）促进了技能劳动力就业，但阻碍了非技能劳动力就业，产生了技能劳动力对非技能劳动力的替代，从而有助于缓解劳动力供需结构性不匹配的问题；（2）私营企业和外资企业的人力资本均更大程度上受益于地方银行发展所引致的融资约束缓解。进一步研究表明，本文的基准结论在更长的时间维度上、对于融资手段更多样化的上市企业同样是成立的。本文的结论意味着，深化银行业改革，推动银行管制放松不仅使得人力资本投资事半功倍，而且是应对人口结构转型，激发第二次人口红利的重要保障。