作者：陈子雷时间：2013.5.10

    去年底，以安倍为首的日本自民党在众议院选举中击败民主党重返政坛。安倍上台后，首先制定了经济再生计划，试图通过重振日本经济来提升支持率，以稳定日本政局，巩固自民党的政权根基。 

    从安倍的经济再生计划来看，当务之急是需要解决困扰了日本二十多年的通缩问题。为此，安倍内阁制定了2%的通胀目标，试图通过增发货币、从市场购入资产来刺激国内消费和投资，以制造通胀预期，解决通缩问题。为了保证货币政策的顺利实施，安倍任命原亚洲开发银行行长黑田东彦为日本央行总裁，力推量化宽松货币政策的实施。 

多国担忧下药过猛易引发全球“货币战” 

    黑田东彦上任伊始，立即宣布将提前实行开放式QE，用两年左右时间将日本的基础货币翻番增至270万亿日元，同时扩大购买长期国债和风险资产，直至实现2%的通胀目标。 

    在今年G20峰会前，为了消除美国对日本货币政策的顾虑，日美两国进行了沟通，美国政府以日本参加“TPP”谈判、对美国开放其国内市场为交换条件，对日本的货币政策公开表示了支持。同时，在本次博鳌亚洲论坛上，世界货币基金组织（IMF）总裁拉加德也一改年初“坚决反对货币战和货币竞争性贬值”的态度，声称日本的“非常规措施”有助全球经济增长。 

    实际上，自上世纪90年代起，日本央行就一直采取了比较宽松的货币政策，但是一直苦于无法阻止持续的通缩和日元升值。这次日本央行一意孤行加大放量宽松力度，无异于给病入膏肓的日本经济开出一剂猛药，孤注一掷豪赌日本经济未来的赌徒心态也可见一斑。事实上，由于放量宽松政策将引起日元大幅贬值，因此自政策出台以来，日元对美元已经贬值23%以上，对各主要国家的货币也相继贬值。各国开始担忧日本的放量宽松政策可能引发全球“货币战”。近来，美国媒体也开始对此表示担忧。 

真正目的——转嫁汇率风险于贸易伙伴国 

    古典经济学派认为，通胀和通缩同属货币现象，因此通胀和通缩与货币供给量的多少有着直接的关系。事实上，产业革命以后的西方国家也有着多次治理通缩的经验。其中，绝大多数的通缩属于由经济危机引起的短期性物价下跌，一般下跌幅度较大。但是类似于日本持续二十年的物价平缓下跌现象，历史上仅有1814-1837年和1873-1896年在英国出现过两次。 

    从日本治理通缩的方法来看，泡沫危机以后日本央行多年采取了宽松的货币政策，就是试图通过增加货币供给量来增加流动性，以消除通缩现象。但是，根据笔者的观察，从泡沫经济崩溃以后的上世纪九十年代中期开始，日本货币供给量及高能货币的变化与CPI指数的变化并没有直接的关系。也就是说，多年来日本央行所一直采取的宽松货币政策并没有解决其通缩问题。因此，造成日本通缩现象的原因还是在于其实体经济的结构性障碍，而并非单纯的货币现象，依靠放量宽松政策不能解决其通缩问题。那么，为什么日本央行仍然一意孤行不断加大放量宽松政策的力度呢？其真正目的还是在于贬值日元，将汇率风险转嫁给中国等贸易伙伴国。因此，中韩等各国对于日本引发“货币战”的担心也绝非“杞人忧天”。