绪章绪论

绪论

●0.1为什么学习财务报表分析

作为金融学、投资学、财务管理等财经类专业的一门专业课程，《财务报表分析》在学生的专业知识结构体系构建中发挥着重要的作用。

第一章财务报表分析概论

在特定的制度环境下，上市公司财务信息披露受到多方面因素的影响。财务报告是上市公司年度报告的重要组成部分，也是财务报表分析的主要财务信息来源。不同信息使用者在进行财务报表分析时会有不同的侧重点，所需要的信息也不尽一致。投资者和债权人是财务信息的主要使用者。在进行财务报表分析时，一般遵循“宏观经济环境分析→行业分析→公司分析”的基本思路。宏观经济环境分析和行业分析有助于更好地理解和评价公司的财务状况、经营成果和现金流量，并有助于有效地进行财务预测。在对上市公司进行分析时，要先评价会计数据本身的质量，然后据以进行财务分析，并做出财务预测。

●1.1财务报表与财务报表分析

财务报表包括 “资产负债表”、“利润表”、“现金流量表”和“股东权益变动表”等会计报表，以及报表附注。报表附注是财务报表不可或缺的重要组成部分。财务报表分析就是针对目标分析公司，搜集相关的数据资料，运用专业的分析工具和方法，从不同的角度对公司进行分析，从而了解公司的财务状况、经营成果和现金流量，进而把公司的真实状况还原出来。

●1.2上市公司财务信息披露的制度环境

上市公司的信息披露文件主要包括招股说明书、募集说明书、上市公告书、定期报告和临时报告等。为了维护资本市场的健康发展，保护投资者的利益，必须对上市公司的财务信息披露进行规范，构建上市公司信息披露的制度体系。

●1.3上市公司财务报告的基本内容

在上市公司年度报告中的“财务报告”部分，公司应披露审计报告正文、经审计财务报表。财务报表包括公司报告期末及其前一个年度末的比较式资产负债表、该两年度的比较式利润表、现金流量表、该年度股东权益变动表和财务报表附注。

●1.4财务报表的主要使用者

财务报表的使用者包括内部使用者和外部使用。内部使用者主要是公司的管理者和雇员；外部使用者包括投资者、债权人、投资分析师、政府机构和社会公众等。

●1.5财务报表分析的基本框架

在进行财务报表分析时，首先要搜集相关的信息资料，然后可以遵循“宏观经济环境分析→行业分析→公司分析”的基本思路进行分析。公司分析包括会计分析、财务分析和财务预测。

第二章资产负债表分析

资产负债表是上市公司在某一特定日期反映其财务状况的静态会计报表，即反映上市公司在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现实义务及股东在公司资产中所享有的经济利益，是财务报表分析的重要内容，本章主要介绍资产负债表的基本结构、项目、作用和分析方法。

●2.1资产负债表的基本结构

根据我国有关法律法规的规定，一张完整的资产负债表包括表首和正表两部分，本节主要介绍资产负债表的基本结构、编制恒等式以及项目排列情况。

●2.2资产负债表的项目分析

资产负债表列示了代表上市公司经济利益的经济资源、现时义务以及股东权益，本节主要学习不同资产、负债和所有者权益项目的分析。

●2.3资产负债表的作用

资产负债表是报表使用者进行财务分析的重要信息来源之一，具有非常重要的作用但同时也存在缺陷，本节主要介绍资产负债表的作用和缺陷。

●2.4资产负债表的分析方法

对于报表使用者而言，要采用具体地分析方法对资产负债表进行分析，本节主要介绍基本的资产负债表结构分析法和资产负债表比较分析法。

第三章利润表分析

利润表又称损益表，是总括地反映企业在一定时期内经营成果的会计报表。与资产负债表不同，利润表是一种动态的时期报表，主要揭示企业在一定时期（月、季、年）的收入实现情况、费用耗费情况以及由此计算出来的企业盈利（或亏损）情况。收入、费用和利润是利润表的三大要素。常见的利润表的结构包括单步式和多步式两种。我国基本采用多步式结构。掌握利润表各构成项目的含义有助于更好地理解和把握公司整理的利润质量。

●3.1利润表三大要素的概念及特征

利润表又被称为损益表，它总括地反映了企业在一定期间内的经验成果，收入、费用和利润是利润表的三大要素。

●3.2利润表的作用和基本结构

利润表有助于解释、评价和预测企业的经营成果、盈利能力、偿债能力；评价企业经营战略的实施效果；考核经营者的经营业绩；帮助企业做出更科学的经营决策。

●3.3利润表的主要项目

常见的利润表的结构包括单步式和多步式两种。我国基本采用多步式结构。

第四章现金流量表分析

现金流量表为报表使用者提供企业在一定时期内现金来源与使用信息，一般分为经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流。企业经营活动净现金流量调整投资活动净现金流后称为自由活动现金流。当自由活动现金流为负时意味企业必须从外部筹资资金；相反，则企业可以用自由现金流偿还债务或回购股票。处在不同发展阶段的企业，各部分现金流的呈现不同规律。

●4.1现金流量表结构与内容

现金流量表为使用者提供一定时期内企业现金流入与流出信息。根据企业资金循环特点一般分为经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流。而每部分分为流入、流出和净现金流来列示。

●4.2现金流量表内在联系与自由现金流量

现金流量表中三类现金流信息并非孤立，而是相互关联。经营活动现金流是企业主要的现金来源，可以用于企业扩大规模和其他用途。一般将经营活动净现金调整投资活动净现金后成为自由现金流。自由现金流可以进一步用于筹资决策。

●4.3企业生命周期与现金流特征

现金流量表中三类净现金流即可能为正也可能为负，代表不同含义。处在不同生命周期的企业，三类净现金流会呈现不同的组合，在分析和利用现金流量表时必须关注这一特点。

●4.4现金流量表与企业财务战略分析

在掌握现金流量表基本构成及其内在关联基础上，可以透过现金流量表提供的信息分析企业的发展和财务战略，研判企业的未来。

第五章偿债能力分析

偿债能力是指是指企业利用其资产偿还短期债务与长期债务的能力，是企业能否健康生存和发展的关键。本章主要从短期偿债能力和长期偿债能力两方面进行评价，具体内容包括短期和长期偿债能力评价体系的构建和评价标准的选择，以及从财务报表分析这的视角来看，分析评价企业偿债能力时应考虑的因素。

●5.1短期偿债能力分析

短期偿债能力是指上市公司偿还短期负债的能力。这个能力的评价对于债权人而言非常重要，因为公司短期偿债能力的高低直接关系到债权人的债权本金和约定利息能否按时收回。

●5.2长期偿债能力分析

长期偿债能力对投资者、债权人以及其他信息使用者都非常重要。对投资者可以评价其投资的风险与回报，对债权人可以评价其债权是否能够按时收回。

第六章盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。评价公司的盈利能力是财务报表分析的一个重要方面，对于所有报表使用者都非常重要，尤其是投资者和债权人。本章主要介绍了公司盈利能力的内涵、上市公司面临的盈利压力的主要来源，以及常见的评价上市公司盈利能力的指标。

●6.1盈利能力的内涵与盈利压力

上市公司的盈利能力，是指上市公司利用其拥有或控制的各种经济资源获取利润的能力，也是公司财务结构和经营绩效的综合体现。

●6.2经营盈利能力分析

理解上市公司面临的盈利压力有助于更好地对上市公司的盈利能力进行解读与分析。上市公司面临的盈利压力主要源自于：筹集资金时的盈利压力、迎合市场预期、管理层股权激励、业绩承诺。

●6.3资产盈利能力分析

资产盈利能力分析，评价企业的资产对利润的贡献。

●6.4资本盈利能力分析

资本盈利能力分析，评价企业给股东带来的投资回报。

第七章资产运营效率分析

企业经营的基本目标是利用资产负债表左边的资产获得尽可能多的利润，可以通过总资产报酬率来衡量。如何能获得更高的资产报酬率呢？一方面可以提高产品的获利能力，即销售净利率；另一方面可以提高资产运营效率，即资产周转率。本讲将介绍反映资产运营效率的指标，包括流动资产周转率、营业周期、长期资产周转率等方面指标。

●7.1公司盈利能力与资产运营效率

总资产报酬率是衡量企业盈利能力的基本指标。哪些因素影响总资产报酬率呢？通过将总资产报酬率计算公式分解可得，产品获利能力和企业资产运营效率共同决定企业盈利能力。

●7.2资产运营能力分析

资产运营效率可以通过一定时期资产周转次数或周转天数来衡量。企业的资产可以分为流动资产和长期资产，因此，资产运营效率可以分别流动资产运营效率、长期资产运营效率进行分析。

第八章发展能力分析

成长性体现了上市公司在一定时期的发展状态以及未来的发展前景，是信息使用者特别是投资者做出经济决策时需要考虑的一个重要方面。本章主要介绍了上市公司成长性的内涵及其影响因素，常用的评价上市公司成长性的指标，以及成长性公司的现金流量特征。

●8.1公司成长性及其表现

上市公司的成长性，是指上市公司在其生产经营过程中，通过优化资源配置，提升管理水平，抓住行业发展机会，不断成长壮大，进而实现公司价值增长的能力。具体有成长性的公司，往往表现为产品或服务以及所在行业具有良好的发展前景，公司规模迅速扩张，盈利水平不断提高等。

●8.2企业成长理论

在企业发展过程中，不同的阶段可能呈现不同的成长性特征。企业成长理论旨在解释企业存在和发展的原因，以及影响企业成长的因素等。了解企业成长理论，有助于理解影响上市公司成长性的因素，从而更好地评价公司的成长性。

●8.3影响公司成长的因素

对于上市公司来说，其成长性的影响因素包括外部因素和内部因素。外部因素包括外部宏观环境、产业环境和市场环境因素等；影响公司成长性的内部因素主要包括公司治理结构、自主创新能力、管理层及员工素质、财务状况等。

●8.4企业成长性分析

常用的评价成长性指标包括主营业务收入增长率、总资产增长率、资本积累率、净利润增长率等。

第九章商业银行报表阅读与分析

金融板块是我国上市公司中的一个重要板块，主要包括商业银行、保险、证券、信托等不同金融类的上市公司。由于金融机构的业务与一般上市公司具有明显的不同，其财务报表也呈现出不同的结构和内容。在本章中，主要以民生银行为例，介绍了商业银行的资产负债表、利润表、现金流量表等，以及基本的财务报表分析方法。值得注意的是，即使同属于金融机构，银行、保险、证券等公司之间的业务和报表也存在差异。商业银行的财务报表分析所采用的指标和分析方法与一般的上市公司也有所不同。

●9.1商业银行资产负债表的基本结构

资产负债表是商业银行对外披露的基本财务报表之一，它反映了商业银行在报告期末资产、负债和股东（所有者）权益的情况，是体现银行在某一特定日期财务状况的静态报表。商业银行资产负债表的编制基础与一般上市公司相同，都是基于“资产=负债+所有者权益”这一会计等式。

●9.2商业银行利润表的基本结构

利润表是反映商业银行在一定时期内经营成果情况的动态报表，其编制的基础与一般企业相同，都是基于“利润=收入－费用+利得－损失”这一会计等式。在我国，目前商业银行的利润主要来源于利差。与一般上市公司的利润表相比，商业银行的利润表在结构和具体构成项目方面均存在很大的不同。

●9.3商业银行现金流量表的基本项目

商业银行的现金流量表，是反映银行一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。与一般上市公司的现金流量的基本结构一样，商业银行在一定期间产生的现金流量也分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。但是，在内容构成上存在差别，特别是“经营活动产生的现金流量”部分，与一般上市公司相比在构成项目上明显不同。

●9.4商业银行报表分析

对商业银行的财务分析，可以从资产质量分析、资本充足性、盈利能力、流动性、发展能力等不同的额角度进行分析。

第十章保险公司报表阅读与分析

与一般制造业公司相比，保险公司有其独特之处。保险公司分为寿险公司和财险公司，篇幅所限，本讲仅以财险公司为例，从盈利和风险两个角度分析保险公司财务报表。第一部分介绍财险公司经营特点，第二部分介绍财险公司盈利分析，第三部分介绍财险公司经营风险与偿付能力分析，最后对本讲做一总结。

●10.1财险公司经营特点

财险公司经营主要有四个特点：一是先收费、后服务；二是负债经营；三是资产以投资资产为主，四是强监管、低风险偏好。

●10.2财险公司盈利分析

在分析财险公司承保利润和投资收益基础上，介绍财险公司盈利指标：赔付率、综合成本率和投资收益率。

●10.3财险公司经营风险与偿付能力分析

财险公司经营面临负债风险和资产风险，为保障客户利益，财险公司需要具备一定的偿付能力，需要满足监管机构规定的偿付能力充足率要求。